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第 548 期文章

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矽谷的新宠,华尔街的噩梦

阿尔法围棋(AlphaGo)电脑程式于2016年3月,在一场五回合的比赛中,以四胜一败的佳绩,击败围棋世界冠军职业九段棋士李世;成为有史以来第一位名誉职业九段;更被Go Rating网站根据积分将它列为世界围棋排名第一;电脑活生生就把人脑给打趴了。

 听说IBM的超级电脑Watson,已经可以在17秒内阅读3469本医疗著作、24万8,000篇期刊论文、10万6,000份检测报告、6万多份临床数据,再根据病患基因图谱和环境资料,立即制定3个优选治疗癌症建议,被视为这世纪癌症的救世主之一。而在千变万化的资本市场,瞬时分析巨量财经信息,并拟定“进出”各种市场(债市、股市、汇市等)的具体建议,应是理财机器人的看家本领;从此以后,投资理财不用再担心被股市名嘴或名师带去“上天堂”或“住套房”了。

 

传统理专 vs. 机器人理专

根据瑞士《My Private Banking Research》的最新报告,2015年底机器人掌管的资产约200亿美元,2020年预估会激增到4,500亿美元;由此可见,机器人理财将成为未来金融显学,机器人理财顾问(Robo-Advisor)则是新的狠角色,一些新创公司如Betterment、Wealthfront等,似已抢得机器人理财的先机。美国及日本都已发展出机器人理财模式,美国是自动化咨询及理专辅助咨询双管齐下,日本则有三菱东京日联银行的接待机器人(Nao),偏向引导及接待顾客,提供简单金融咨询。

 

台灣的金管會已公佈一份《金融科技發展策略白皮書》,清楚描繪出未來將走向「非人性投資」、「去銀社會」、「虛擬金融」等方向,要求銀行、證券、投信投顧及期貨四大公會,研究國外機器人理財趨勢及規範,先釐清如何辨識顧客適合性(KYC)?錯誤行銷如何究責和保障投資人權益? 機器人要不要註冊及測驗?哪些商品適合開放給機器人提供建議?再考慮逐步開放機器人理專。因為理財專家門檻降低,中產階級客群將會流失,現有的理專必須朝更高資產顧客發展,這是顯而易見的趨勢;顯然,較低資金門檻的大眾市場是機器人理專的天下。台湾的相关部门已公布一份《金融科技发展策略白皮书》,清楚描绘出未来将走向“非人性投资”、“去银社会”、“虚拟金融”等方向,要求银行、证券、投信投顾及期货四大公会,研究机器人理财趋势及规范,先厘清如何辨识顾客适合性(KYC)?错误行销如何究责和保障投资人权益? 机器人要不要注册及测验?哪些商品适合开放给机器人提供建议?再考虑逐步开放机器人理专。因为理财专家门槛降低,中产阶级客群将会流失,现有的理专必须朝更高资产顾客发展,这是显而易见的趋势;显然,较低资金门槛的大众市场是机器人理专的天下。

 

机器人理财的原理,其实就是基于顾客的理财需求,将财富管理服务流程重新拆解,并提高各流程的自动化,再通过先进的演算法和自动化,来完成过去必须用人力提供的理财顾问服务。现有的传统理专乍听之下,忧心忡忡;主计总处统计的金融人力数据分析,到2016年2月份,进入率和退出率竟出现“死亡交叉”,可以看得出来,光是机器人还在“试”用的阶段,银行员就被吓到腿软。目前的机器人理专真正能做的事还是有限,传统理专的效益仍高、成本仍低,怎么看都比较划算,有时候还被调侃为“最便宜的机器人”;短期无须担心位置被抢,长期而言,收费更低、更有纪律的机器人理专还能摆脱传统理专“追高杀低”的人性弱点,大大降低风险;人情味略显不足是唯一的缺点,但应该能用“说个笑话、唱条歌、跳个舞以娱嘉宾”来克服,未来真的是机器人理专的天下了。

 

理专和机器人,合作无间

机器人理财的新创公司继Betterment和Wealthfront之后,又有Personal Capital、Future Advisor、Kensho、Kuchi等(附表)如雨后春笋般冒出来,它们打着“差别化”的旗号,为财富经理人提供白牌服务,以及更多客制化解决方案,期能迅速抢占市场。BI情报的《机器人理专报告》指出,大型财富管理公司都已接受这类科技,卯起来的话,技术绝对不会输给这些新创公司,已相继推出自家的机器人理专; 该报告另有两大发现 : (1)原本就有投资的人士,约有49%能够接受机器人理专,而目前没有投资,但未来会选择交给机器人理专的资产,估计不到1%;(2)“永续投资”将成为机器人理专的一个利基市场。这类注重企业对环境、社会责任,及治理元素的资产管理既耗时又复杂,费用往往高达1%,但是电脑操盘的自动化服务费用低廉,通常只在0.3~0.5%。根据全球永续投资联盟(GSIA),2014年全球管理资产总额为74兆美元,其中永续投资为21.4兆美元,占28%。

 

着眼于数位化发展的趋势对未来资产管理产业的影响,安本资产管理于去年并购了英国的Parmenion Capital LLP(2015年欧洲 FinTech 50其中一家公司),通过与独立理财顾问(IFA)、银行、保险公司等企业合作,为投资理财顾问提供机器人服务(Robo for advisors)。这项技术也可以考虑运用在一般投资人的理财规划上,能够吸引线上投资理财的客群。瑞士信贷Quill平台让20人HOLT研究团队的报告订户从1,500家激增至5,000家。

 

机器人可以提供专业的投资咨询,但是让机器人理财未来真正能够蓬勃发展并普及化的因素还是“人”。机器人理财并非要消灭理专,而是通过精算协助顾客交叉分析自己的投资风险,以及运用强大的逻辑能力,分析处理超过2万档的基金大数据资料库,协助理财顾问将机器人推荐的资产配置、投资模组,进一步与投资人分析,因此,最后仍是由理财顾问亲自筛选、把关,给顾客完整的投资方案。这种“高效率、低成本”的营运模式,已逐渐被认可,这也会是未来台湾地区基金市场要走的方向。

 

卷起千堆雪,鹿死谁手

在残酷的职场上,凡是无法在老板面前拿出实力者都可能被电脑取代,当金融理财透过科技趋向智慧化的同时,也代表许多原本要由人力完成的工作,可能会被机器所取代。花旗集团(Citigroup)在最新的一份报告中就警告,随著银行日常业务的自动化发展,在2015年至2025年期间,银行可能会有30%的就业岗位消失。根据《财富》网站报导,苏格兰皇家银行集团(RBS)为了减少支出,预计自2016年下半年起,也将借由「机器人投资顾问」回答部份顾客的各种银行业务问题,目前暂定会先以低于25万英镑(约1,180万台币)的业务为主,但已预期将会影响550个投资顾问的职位;Fintech可说是硅谷的新宠,但却是华尔街的噩梦。

 

脸书(Facebook)的札克柏格计划「自己打造一个AI小帮手,让工作与生活更顺畅」作为2016年之自我挑战;英国物理学家史蒂芬.霍金担心:「人工智能有朝一日将超越人类智慧,有可能使人灭绝!」;MIT教授Rodney Brooks预估:「机器人应用成熟后,会成为各地股市要角;至少可取代分析师,自动撰写金融研究报告,使分析师空出时间处理更有附加价值的事物」。看来,这波卷起千堆雪的金融科技浪潮,将会颠覆整个金融业的生态,鹿死谁手只有天知道?

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